Chinas Xi fordert einen weiteren Infrastrukturschub, während sich Covid hinzieht

China verfügte Ende 2020 über 37.900 Kilometer (23.550 Meilen) betriebsbereiter Hochgeschwindigkeitsstrecken, die nach Angaben des Landes mehr als zwei Drittel der weltweiten Gesamtstrecke ausmachen.

Zhang Bin | China Nachrichtendienst | Getty Images

PEKING – Da Covid-Kontrollen das Wachstum nach unten ziehen, plant China, seine Wirtschaft mit mehr Infrastrukturinvestitionen anzukurbeln.

Das ist derselbe Ansatz, den die Regierung in der Vergangenheit verwendet hat, und einer, der laut Analysten langfristig zu Problemen für nachhaltiges Wachstum beiträgt.

Chinesischer Präsident Xi Jinping forderte am Dienstag „umfassende“ Anstrengungen zum Bau der Infrastruktur. Die vorgeschlagenen Projekte reichen von Wasserstraßen und Eisenbahnen bis hin zu Einrichtungen für Cloud-Computing.

Xi sprach auf einer Sitzung des Zentralkomitees für Finanz- und Wirtschaftsangelegenheiten, einer Gruppe, die er leitet.

„Das Treffen legt uns nahe, dass sich die chinesischen politischen Entscheidungsträger zunehmend des starken Gegenwinds für das Wachstum durch Covid-Beschränkungen und des anhaltenden Immobilienabschwungs bewusst sind und daher entschlossener geworden sind, die Maßnahmen zur Lockerung der Politik zu verstärken“, sagten Lisheng Wang und ein Team von Goldman Sachs in a Mittwoch beachten.

„Wir glauben, dass Infrastrukturinvestitionen ein wichtiger politischer Hebel sein sollten, um das Wachstum zu stabilisieren“, sagten die Goldman-Analysten und verwiesen auf Erwartungen für ein verlangsamtes Exportwachstum, schwache private Investitionen und die Null-Covid-Politik, die einen Großteil des Jahres in Kraft bleibt und den Konsum und den Konsum beeinträchtigt Dienstleistungen.

Das Problem ist, dass das Wachstum des Landes umso anfälliger für eine Verlangsamung ist, je mehr es von staatlich gelenkten Infrastrukturausgaben abhängt.

Michael Petti

Universität Peking, Professor für Finanzen

Seit März ist Festlandchina mit dem schlimmsten Ausbruch von Covid-19 seit dem ersten Schock der Pandemie Anfang 2020 konfrontiert.

Obwohl das BIP im ersten Quartal mit einem Wachstum von 4,8 % im Jahresvergleich die Erwartungen übertraf, Mehrere Investmentbanken haben ihre Wachstumsprognosen für das Gesamtjahr gesenkt da Reisebeschränkungen und Ausgangsbeschränkungen die Lieferketten stören, insbesondere in und um die Metropole Shanghai, Heimat des verkehrsreichsten Hafens der Welt.

Ökonomen haben darauf hingewiesen, wie Zero-Covid die Verbraucherausgaben weitaus stärker beeinflusst als Faktoren, die manchmal eine begrenzte Produktion im Rahmen der Politik aufrechterhalten können.

Die Einzelhandelsumsätze gingen im März gegenüber dem Vorjahr um 3,5 % zurück – mehr als der von einer Reuters-Umfrage prognostizierte Rückgang von 1,6 %.

Die Anlageinvestitionen stiegen im ersten Quartal stärker als erwartet, wobei die Investitionen in die Infrastruktur gegenüber dem Vorjahr um 8,5 % zunahmen.

Kann China sein BIP-Ziel von 5,5 % erreichen?

„Ein noch energischerer Infrastrukturschub würde dazu beitragen, einen Teil des Abwärtsdrucks auf das Wachstum zu dämpfen, der Chinas Fähigkeit, sein Wachstumsziel von 5,5 % zu erreichen, ernsthaft in Frage stellt“, sagte Louis Kuijs, APAC-Chefökonom bei S&P Global Ratings, in einer E-Mail.

Allerdings „ist Chinas Covid-Politik derzeit der wichtigste Engpass für das Wachstum“. er sagte. „Es wird wirklich schwierig sein, dieses Jahr ein Wachstum von fast 5,5 % zu erreichen, ohne die Covid-Haltung zu lockern.“

Xis Forderung nach mehr Infrastrukturinvestitionen kommt, als lokale Aktien aufgrund von Sorgen über das Wachstum der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt einbrachen. Bei neun von CNBC verfolgten Finanzunternehmen liegt die durchschnittliche BIP-Prognose bei 4,5 % und damit um den vollen Prozentpunkt unter Chinas offiziellem BIP-Ziel von etwa 5,5 %, das Anfang März angekündigt wurde.

„Das Ausmaß des Lockdowns und die anhaltende Schwäche im Immobiliensektor machen es für China zunehmend schwieriger, das BIP-Wachstumsziel in diesem Jahr zu erreichen, aber ich erwarte, dass sie im zweiten und dritten Quartal große Anstrengungen unternehmen werden“, sagte Michael Pettis. Finanzprofessor an der Peking-Universität in Peking, sagte in einer E-Mail.

Vor der Veröffentlichung des offiziellen Ziels sagte Pettis genau voraus, dass chinesische Beamte ein BIP-Ziel zwischen 5 % und 5,5 % festlegen würden.

„Das Problem ist, dass das Wachstum des Landes umso anfälliger für eine Verlangsamung ist, je mehr es auf staatlich gelenkte Infrastrukturausgaben angewiesen ist“, sagte er und wies darauf hin, wie Infrastrukturinvestitionen in einen Zyklus höherer Wachstumserwartungen einfließen, was wiederum mehr erfordert Anlage.

Pettis sagte in einem Bericht vom März, dass es Grenzen gibt, inwieweit Infrastrukturinfrastruktur das Wachstum von Entwicklungsländern ankurbeln kann. Er sagte, er glaube, dass China diesen Punkt vor mehr als einem Jahrzehnt überschritten habe und was jetzt nötig sei, sei ein viel härterer institutioneller Wandel.

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Immobilien, Fertigung und Infrastrukturbau haben in den letzten Jahrzehnten erheblich zum Wirtschaftswachstum Chinas beigetragen. Das Land hat ein ausgedehntes Netz von Hochgeschwindigkeitszügen und Flughäfen aufgebaut.

In den letzten Jahren hat die Zentralregierung versucht, den Konsum als größeren Wachstumstreiber anzukurbeln.

Aber China hat noch einiges zu tun, bevor die Verbraucher seine Wirtschaft antreiben können. Das offizielle verfügbare Pro-Kopf-Einkommen des Landes von 35.128 Yuan (5.488 US-Dollar) im Jahr 2021 blieb ein Bruchteil dessen, was in den USA stand rund 46.000 US-Dollar Stand Ende letzten Jahres.

Xi und andere chinesische Führer forderten am Dienstag laut einer offiziellen Sitzungsmitteilung auch die Modernisierung der Infrastruktur in ländlichen Gebieten und in der Landwirtschaft. Sie betonten auch die Notwendigkeit, „die nationale Sicherheitsinfrastruktur zu unterstützen und die Fähigkeit des Landes zu verbessern, mit Extremsituationen fertig zu werden“.

Mehr Schulden für Wachstum

Analysten gehen davon aus, dass mehr Schulden zur Finanzierung neuer Infrastrukturprojekte verwendet werden, wodurch die Versuche der Regierungen der letzten Jahre, die starke Abhängigkeit von Schulden für das Wachstum einzudämmen, rückgängig gemacht werden.

Die Nettoemission spezieller lokaler Staatsanleihen seit Jahresbeginn hat 35 % des Gesamtjahresziels überschritten, viel mehr als die Rate von 10 % bis 30 % der letzten drei Jahre, sagte Monica Li, Direktorin für Aktien bei Fidelity International, sagte in einer E-Mail.

Sie sagte, ihr Team erwarte eine größere Ausgabe der Anleihen in der ersten Jahreshälfte im Vergleich zur zweiten Jahreshälfte, um einen „frühen Start“ von Infrastrukturprojekten zu ermöglichen. „Abgesehen von aktiveren Steuerausgaben werden mehrere Finanzierungsquellen erschlossen, um die Infrastruktur zu finanzieren, einschließlich öffentlich-privater Partnerschaften.“

Die Goldman-Analysten wiesen auch darauf hin, dass in der offiziellen Veröffentlichung über die Sitzung des Wirtschafts- und Finanzausschusses am Dienstag keine Maßnahmen erwähnt wurden, um eine Zunahme der versteckten Schulden der Kommunalverwaltungen zu verhindern. Dies bezieht sich in erster Linie auf außerbilanzielle Anleihen, die von Kommunalverwaltungen begeben werden.

Kurzfristig könnten die Pläne für mehr Infrastrukturinvestitionen dazu beitragen, die Stimmung zu heben. Die Aktien des chinesischen Festlands stiegen am Mittwoch in einem Versuch, sich nach starken Verlusten zu Beginn der Woche zu stabilisieren

„Der Wendepunkt für echte politische Maßnahmen ist möglicherweise erreicht, und der Stimulus wird wahrscheinlich ab Ende des zweiten Quartals deutlicher zum Tragen kommen“, sagten Citi-Analysten in einem Bericht vom Mittwoch. “Wir neigen dazu, den derzeit überwältigenden Wachstumspessimismus für übertrieben zu halten.”

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